美联储宣布每月购买400亿美元短期国债的储备管理计划（RMP），其力度远超市场预期，使得华尔街主要投行全面重修2026年债务发行预测。
华尔街见闻此前提及，在美联储宣布上述计划的当天，纽约联储即公告称，计划于2025年12月11日公布首份计划，将于12月12日开始购买。这也意味着美联储将在本周五购买82亿美元的短期国债（T-bills），并计划在随后一个月内购买400亿美元，以重建银行体系储备，旨在通过重建金融体系储备来缓解短期利率压力。
这一操作规模不仅高于此前预期，还将叠加该行从12月开始每月购买144亿美元短期国债以再投资机构债务回款的举措。以巴克莱和摩根大通为首的机构预计，美联储明年可能将吸纳约5000亿美元的短期国债，此举被市场视为激进的流动性投放信号。
受此消息影响，市场借贷成本应声回落。周三，短期利率期货交易量激增，两年期掉期利差扩大至4月份以来的最高水平，这表明短期融资市场的压力预期已显著缓解。策略师普遍认为，这些措施将在美联储停止缩表后，有效缓解累积数月的融资压力。
主要金融机构目前一致认为，美联储将在未来一年成为短期国债市场的主导买家。分析人士指出，央行此举将大幅挤压留给私人投资者的票据供应量，进而对掉期利差和担保隔夜融资利率（SOFR）与联邦基金利率的基差交易形成长期利好。
华尔街大幅上调购债预期据彭博报道，随着美联储公布激进的购买计划，多家华尔街大行迅速调整了对2026年国债供需关系的测算。
巴克莱的Samuel Earl和Demi Hu等策略师现预计，美联储在2026年购买的短期国债总额可能接近5250亿美元，远高于此前预测的3450亿美元。这意味着留给私人投资者的净发行量将从此前预估的4000亿美元骤降至2200亿美元。
该行认为，美联储这番激进的举动显示出对融资压力“极低的容忍度”，预计购买节奏将在明年一季度保持高位，直至4月才可能从每月550亿美元（含MBS再投资）降至250亿美元。
摩根大通同样上调了预期。Jay Barry和Teresa Ho等策略师预计，美联储将维持每月400亿美元的购买规模至4月中旬，随后降至每月200亿美元。结合每月约150亿美元的MBS再投资，美联储2026年在二级市场的购买总量将达4900亿美元。这将导致明年的短期国债净发行量仅为2740亿美元。
TD Securities的Gennadiy Goldberg和Jan Nevruzi也预计，美联储在2026财年将通过RMP和MBS再投资购买4250亿美元票据，吸收绝大部分净供应。
激进策略缓解流动性担忧美联储此次行动被广泛解读为对回购市场波动的先发制人。
RBC Capital Markets的Blake Gwinn和Izaac Brook承认，此前低估了美联储对月内回购利率波动的“不适感”，并指出美联储似乎更侧重于吸收国债发行量而非单纯增加储备。德银的Matthew Raskin和Steven Zeng指出，美联储比2019年更早启动这一进程，表明其在管理向充裕储备过渡时更加谨慎，这将有助于进一步平抑回购市场。
美银策略师Mark Cabana和Katie Craig则警告称，美联储可能需要维持更长时间的高速购买。他们测算，目前的RMP规模到4月中旬仅能补充约800亿美元的超额现金，而达到理想结果可能需要补充1500亿美元。该行还指出，如果美联储察觉票据投资者受到不利影响，可能会将购买范围扩大至期限为三年的国债。
市场波动并非完全消除尽管美联储的干预被视为利好，但部分分析师对短期内的市场稳定性持保留态度。
富国银行的Angelo Manolatos和Mike Schumacher等人表示，尽管每月400亿美元的规模处于预期上限，且对SOFR与联邦基金利率基差及美国掉期利差扩大构成“明显顺风”，但这并非年底流动性的“万灵药”。他们预计年底前后融资市场仍将面临一定压力。
CIBC的策略师也表达了类似观点，认为这些措施无法完全消除波动性，因为美联储12月的购买量不太可能超过年底积聚的隔夜资金需求，届时银行通常会限制回购市场活动以强化资产负债表。
SMBC Nikko的Joseph Abate补充称，美联储试图主动管理银行储备过剩问题，该策略的成功将取决于市场参与者使用常备回购便利（Stand Repo Facility）的意愿。
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